전통적으로 금리차가 환율을 결정한다고 배워왔지만 지금은 달라요
2025년 현재 일본과 미국 금리차는 3년만에 최저지만
엔화는 오히려 더 약세를 보이고 있어요
진짜 원인은 디지털적자와 자본유출 같은 구조적인 흐름이에요
디지털적자란 무엇인가
클라우드서비스 AI소프트웨어 등 디지털기술 수입이 급증하면서
일본은 디지털 분야에서 막대한 수지적자를 내고 있어요
경제산업성에 따르면 2035년 디지털적자 18조엔 예상
원유수입보다 많은 돈이 해외로 빠져나가는 구조예요
이런 상황에선 금리인상으로도 환율방어 어렵다는 분석이 많아요
자본유출 압력도 만만치 않다
NISA제도는 일본 개인 투자자에게 비과세 해외투자 기회를 열어줘요
이 제도를 통해 매년 10조엔 이상이 해외주식으로 유출돼요
환율시장에서 보면 계속해서 엔화를 팔고 달러를 사는 구조예요
즉 구조적 엔화매도가 지속되는 거예요
한국도 다르지 않다 서학개미가 움직인다
한국에서도 개인투자자들이 미국주식 해외ETF 등에 적극적으로 투자중이에요
매달 수조원대 원화가 달러로 바뀌며 외환시장에 하방압력 주고 있어요
특히 달러강세기조일수록 이 유출은 가속화되는 경향이 있어요
자본이탈이 환율을 움직인다는 점에서 일본과 똑같은 그림이에요
기술수지와 자본이동이 새로운 환율 변수다
수출경쟁력이나 금리보다 서비스수지 디지털흑자 자본흐름이 중요해졌어요
외국기업들이 로열티 수취, 클라우드사용료, AI기술이전료 등으로
신흥국의 자금을 빨아들이고 있어요
한국과 일본은 이런 흐름에서 방어막이 약해지고 있는 중이에요
Q&A
Q 디지털적자는 수출입보다 더 위험한가요
A 눈에 안보이는 적자라 인식하기 어렵지만 축적되면 훨씬 치명적이에요
Q 자본유출이 환율에 미치는 영향은요
A 한방에 수조원 나가면 단기 급등 급락 유발할 수 있어요
Q 한국은 NISA 같은 제도 없잖아요
A 제도는 달라도 실질적 유출은 서학개미 통해 이미 진행 중이에요
Q 금리를 올리면 이런 자본유출 막을 수 없나요
A 금리차보다 수익률 차가 더 중요해졌어요
